Avantages et inconvénients de la valeur actuelle nette dans la sélection du projet
Le calcul de la valeur actuelle nette est une méthode couramment utilisée par les chefs d’entreprise pour évaluer la rentabilité de différents projets. Il est facile à utiliser mais il présente également certaines limites.
Avantages de la méthode de la valeur actualisée nette
La méthode la plus importante de la méthode de la valeur actuelle nette réside dans le fait qu’elle repose sur l’idée que les dollars reçus à l’avenir valent moins que les dollars actuellement en banque . Les flux de trésorerie des années futures sont actualisés pour trouver leur valeur.
La méthode de la valeur actualisée nette génère un montant en dollars indiquant la valeur que le projet créera pour la société. Les actionnaires peuvent voir clairement dans quelle mesure un projet contribuera à leur valeur.
Le calcul de la VAN utilise le coût du capital d'une entreprise comme taux d'actualisation. Il s'agit du taux de rendement minimal requis par les actionnaires pour investir dans l'entreprise.
Inconvénients de la valeur actuelle nette
Le principal problème de l'utilisation de la VAN est qu'il faut deviner les flux de trésorerie futurs et estimer le coût du capital d'une entreprise.
La méthode de la VAN n'est pas applicable lors de la comparaison de projets dont les montants d'investissement diffèrent. Un grand projet qui nécessite plus d’argent devrait avoir une VAN plus élevée, mais cela n’en fait pas nécessairement un meilleur investissement, par rapport à un projet plus petit. Souvent, une entreprise doit prendre en compte d’autres facteurs qualitatifs.
L’approche VAN est difficile à appliquer lorsqu’on compare des projets ayant des durées de vie différentes . Comment comparez-vous un projet dont les flux de trésorerie sont positifs pendant cinq ans par rapport à un projet qui devrait générer des flux de trésorerie pendant 20 ans?
Exemples de VAN en action
Pour voir comment la méthode de la valeur actuelle nette est utilisée dans la vie réelle, examinons le dilemme d'une société de fabrication de chaussures de sport qui envisage d'étendre sa gamme de produits.
La Hasty Rabbit Corporation a connu une année extrêmement fructueuse en vendant sa sneaker gagnante, Blazing Hare, mais le PDG estime que la société est trop dépendante d'un produit et qu'elle devrait être plus diversifiée. Le directeur financier de Hasty Rabbit tente maintenant de déterminer s'il convient de dépenser 75 000 dollars pour agrandir les installations de production de Blazing Hare ou de dépenser 175 000 dollars pour une toute nouvelle usine afin de produire une conception innovante de chaussures de sport, Swifty Feet.
La société possède plusieurs années d'expérience dans la vente avec le Lièvre Blazing. Il a été un best-seller régulier et est très rentable. D'autre part, la sneaker Swifty Feet est un nouveau design et le personnel de vente n'a aucune idée du nombre de paires qu'il peut vendre. Ils pensent que ce sera un sujet brûlant, mais ils ne peuvent donner aucune prévision fiable des ventes.
Développer la production de lièvre flamboyant
Ce sont les chiffres pour l'expansion de l'usine:
- Coût: 75 000 $
- Période: 5 ans
- Coût du capital: 10%
- Flux de trésorerie pour la première année: 25 000 $
- Flux de trésorerie pour la deuxième année: 27 000 $
- Flux de trésorerie pour la troisième année: 30 000 $
- Flux de trésorerie pour la quatrième année: 34 000 $
- Flux de trésorerie pour la cinquième année: 37 000 $
- Valeur actuelle des flux de trésorerie attendus: 113 777 $
- Valeur actuelle nette: 38 777 $
Nouvelle plante pour pieds nus
Les prévisions pour les nouvelles usines sont les suivantes:
- Coût: 175 000 $
- Période: 5 ans
- Coût du capital: 10%
- Flux de trésorerie pour la première année: 35 000 $
- Flux de trésorerie pour la deuxième année: 45 000 $
- Flux de trésorerie pour la troisième année: 55 000 $
- Flux de trésorerie pour la quatrième année: 65 000 $
- Flux de trésorerie pour la cinquième année: 75 000 $
- Valeur actuelle des flux de trésorerie attendus: 201 296 $
- Valeur actuelle nette: 26 296 $
Prendre la décision de la VAN
Si la décision était uniquement fondée sur le projet présentant la valeur actuelle nette la plus élevée, le CFO choisirait d’accroître la production de Blazing Hare, car sa valeur actuelle nette est la plus élevée, soit 38 777 dollars contre 26 296 dollars. Cependant, cela signifie que la gamme de produits de Hasty Rabbit ne s'appuiera toujours que sur un seul produit, le lièvre flamboyant. Et le PDG a déjà déclaré qu'il souhaitait davantage de diversification, car il est trop risqué de ne disposer que d'un seul produit sur le marché en évolution rapide des baskets.
La construction d'une nouvelle usine de chaussures de sport Swifty Feet nécessitera un investissement initial de 175 000 $. Le CFO devra aller à la banque et emprunter cette somme. La société pourrait également financer les 75 000 $, ce qui permettra d’accroître la production de Blazing Hare à partir de ses flux de trésorerie internes. Quel projet le PDG et le CFO choisiront-ils?
La comparaison de ces deux projets met en évidence les avantages et les inconvénients de l’utilisation de la méthode de la valeur actuelle nette. Cela donne quelques indications initiales sur la faisabilité financière de différents projets, mais il existe souvent d’autres facteurs qualitatifs qui doivent être pris en compte.